汽车观察：长城汽车的脱困范式

根据长城汽车披露的信息，第一、二、三季度净利润分别为1.76亿元、11.87亿元、36.35亿元，环比持续提升。这是在新能源政策将全行业拖入困境的大背景下，长城汽车率先走出了困境，并为行业提供了一个可复制的范式。

翻开行业统计你会发现，长城新能源汽车销量快速增长，占销量比重持续提升。再细分可以看出，增长部分来自混合动力汽车，而不是纯电动汽车。换言之，支持长城汽车利润持续增长的奶牛就是插电式混合动力汽车。

事实上，长城汽车专有的Hi4插混技术前年就成熟了，但是由于受困于芯片无法量产。如今，长城汽车已经摆脱了芯片的限制，插混技术迅速给长城带来巨大的利润。而此前，由于缺少新能源汽车，传统燃油车的销量持续下降，纯电动车的盈利非常困难，如果长城欧拉不是确立了女性专属的定位，也必定是一款亏损的产品系列。因此，从销量统计可以看出，长城欧拉的销量几乎没有增长。因此人们看到长城汽车在文稿中不无骄傲地说:在lsquo;新能源rsquo;转型战略的加持下，长城汽车前三季度新能源汽车销售17.03万辆，同比增长75.77%，前三季度新能源车型销量占比分别为12.64%、21.86%、22.37%，lsquo;新能源rsquo;汽车销量占比逐步提升。2023年第三季度，长城汽车归母净利润36.35亿元，同比增长41.94%，环比增长206.10%；扣非归母净利润达30.58亿元，同比增长34.04%，环比增长216.40%，创历史新高。

为长城汽车带来更多利润的还有出口，今年前三季度，长城汽车海外累计销售21.17万辆，同比增长89.45%，8、9月连续月销破3万台。据认为，出口车辆的单车售价大幅高于国内，且目前长城汽车已经把新车直接推向了西欧市场，而不是仅仅满足于东南亚和拉美等市场。欧洲市场一旦形成规模化生产和销售，将使长城汽车变成名副其实的国际化大公司。事实上，在国内市场长城汽车的品牌也在持续向上，来自长城汽车的消息显示:长城汽车单车售价从第一季度的13.20万元，提升到第二季度的13.68万元，第三季度更是增长至14.36万元，环比增长5.02%。值得注意的是，市场销售平均价拉升的动力还是来自插电式混合动力汽车。

从前三个季度长城汽车的业绩报告可以看出，中国汽车行业走出亏损的泥潭是有希望的。首先要尽快甩掉吃掉企业利润的纯电动汽车，或者将纯电动车改成增程式，当然，如果能够降低成本获得利润的产品另当别论，比如奇瑞采用了成本更低的钠离子电池。其次，根据企业的资源优势，选择插电式混合动力技术，无论以内燃机为主还是以电驱为主，都能大幅降低电池的使用量，从而降低成本。第三，努力出口，从长城汽车的销量数据看，在国外销售的车中仍然以燃油车为主，换言之，出口既是获得利润的新渠道，又是让现有技术持续盈利的好办法。总之，长城汽车给出了一个很好的盈利模式。

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